大业证券官网【沥青日报】BU主力日内破3k后买盘强劲推涨，品种裂解差下探空间收窄

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　　来源：能源研发中心

　　日报观点

　　【1】盘面表现：BU主力2601日内2976遭遇买盘有力支撑，最终多头力量占主导并推涨至收盘，收盘于3058，振幅2.82%，涨幅0.43%，近7天累计+0.3%。次月合约2602涨幅0.16%，合约期限仍呈现近低远高的Contango结构。

　　【2】现货市场：①山东重交沥青市场价为3030元/吨，环比持平，7天累计+1.0%。山东基差为-28元/吨，7天累计+22元/吨，基差季节性回落幅度收窄。②华东重交沥青市场价为3240元/吨，升水期货。华东基差为182元/吨，7天累计-108元/吨。

　　【3】裂解变化：①BU-Brent录得-256元/吨，7天累计+54元/吨。由于沥青基本面过于弱势，油价横盘震荡，使得裂解差与油价走势不趋同（见图9）。目前来看，BU跌势有所放缓，裂解差往下下探空间或收窄。当日BU主力涨幅0.4%；Brent涨幅0.7%（以下午3点收盘成交价计算）。②当日BU-SC（+79）/BU-LU（+140）/BU-FU（+56），裂解差均回升。

　　【4】基本面变化：供应端，主力炼厂将间歇停产，利润减少下产量存在缩减预期；需求端，天气逐渐进入寒冷，南北需求相对平淡，下游需求开工率不高，对高价货接货意愿不高，市场观望情绪浓厚。库存端，社会库存同期高位，处于被动去库，供应压力渐在。成本端，成本支撑减弱，沥青在能化板块中表现相对弱势。整体沥青基本面平淡，无过多亮点。关注冬储行情变化。

　　【5】短期展望：基本面上，价格依旧弱势看待，自身上行空间仍受制于需求减弱和库存压力两方面影响，关注冬储行情是否起色。年底前OPEC+增产冲击油价重心，沥青大概率跟跌重心下移。技术面上，沥青价格底部震荡，往下走的空间有限，预期弱势震荡。

　　【6】策略：①单边空2601合约可适当止盈；②卖2601合约认沽期权。③空BU-Brent裂解差逢低止盈